最近，投资白酒股的人情绪都不太高。科技股在大盘上表现强劲，而白酒板块却持续走低，五粮液的股票价格跌至71元左右，股吧内不满声四起，有人质疑财务问题，也有人认为行业前景不妙，还有许多投资者表示要清仓止损。作为五粮液的股东，我手中持有14700股，平均成本86.53元，目前仍浮亏15%左右。尽管身边朋友建议我赶快割肉，认为白酒的投资逻辑已经发生了改变，我却反而觉得现在的低位更适合持有。

这种情形让我想起三年前招商银行股价跌至30元以下的时刻。当时市场同样对银行业持悲观态度，认为地产危机会拖累银行业，净息差收窄使得利润下滑，资产质量隐患重重，似乎一切都预示着崩溃。然而，后来事实证明，那些跌出的低点反而成为了难得的投资机会。

高端白酒的商业模式在整个A股中都属于优质公司，茅台无疑是行业领头羊，而五粮液则稳稳坐在第二的位置。这样的市场地位并非一朝一夕，而是几年竞争的结果。五粮液为何具备良好的商业模式？首先，产品不容易贬值，存放时间越长反而越有价值；其次，品牌的影响力强大，具备提价能力；再者，企业的现金流极为充裕，往往采取先收款后发货的模式；最后，不必每年进行大量资本支出，赚到的钱大部分都是可以分配的现金流。 球友会

即使具备这样的商业模式，购买股票的时机至关重要。七八年前我就关注茅台与五粮液的投资机会，那时茅台的股价在千元以上，五粮液也在两百多，估值高企，虽然看似诱人，但我不愿冒风险。于是我耐心等待，关注招商银行这一同样优质的投资标的。

2023年底，招商银行的价格终于迎来了机会。随着市场对银行股的极度悲观情绪蔓延，招商银行的股价一路下跌，最低曾达到26.9元。我在30元以下开始进场，尽管周围满是反对的声音，最终我在股价回升至40多元时成功获利，尽管没有卖在最高点，但依然赚了不少。

这次经历让我意识到，只要公司的基本面没有崩溃，市场因负面情绪造成的低点往往是耐心投资者的机会。历史未必会简单重演，但人性的周期是永恒的。当大多数人对某个龙头公司感到恐慌时，往往预示着绝佳的投资时机。 球友会

因此，当五粮液的价格下跌，尤其是在会计差错事件导致的股价暴跌时，我的第一个反应是，是否会重复曾经的剧本。最初我在五粮液跌至150元以下时开始买入计划，结果在公司发布会计差错更正公告后，股价骤降，市场一片哗然。然而，经过公告详细解释后，我发现这并非经营问题，而只是会计政策的调整，实际营收和现金流没有受到影响。

尽管期望在未来的财报中看到数字的修复，实际上这份会计调整只是一种追溯性清算，并没有影响公司的根本经营。同时，五粮液的财务状况依然稳健，资产负债表也表明其有充足的资金和强大的分红承诺。在当前股价的虚低情况下，其动态市盈率和股息率依然具吸引力。